政府补贴对新能源汽车动力电池企业财务指标影响研究
——以国轩高科为例

李雪林 瑞浦兰钧能源股份有限公司

一、引言

任何行业发展之初，由于自身限制条件的原因使其在发展过程中需要政府的支持，很多由政府补贴驱动的税收和财政政策被广泛使用。政府补贴对推进新能源汽车动力电池行业的快速成长、壮大起到了积极作用，使得我国新能源汽车行业在世界竞争中实现了弯道超车。动力电池企业作为新能源汽车行业中的核心部分，企业自身的财务数据及发展规模随着国家各类政府补贴政策的支持均出现向好，但我们应当理性看待政府补贴行为，客观分析政府补贴行为对企业财务指标真正的影响。因此，结合这一背景开展政府补贴对新能源动力电池企业财务指标影响的研究具有重大现实价值。

二、概念界定

（一）政府补贴定义

政府补贴是指一个国家政府部门通过对一些特定行业或特定企业提供以政府资助和对价格或收入提供支持的一种政府行为，企业免费获得政府的货币或非货币资产。

（二）政府补贴特征

政府补贴具有无偿性、专项性，企业无偿收到的具有专项用途的资产。主要形式是政府对企业的无偿补贴、退税、减税和免费提供非货币性资产。

三、国轩高科政府补贴案例介绍

（一）国轩高科公司概况及发展现状

国轩高科是国内最早自主研发、生产、销售新能源汽车应用锂离子电池的企业之一，专业从事新型锂离子电池及其材料的研发、生产和经营，拥有核心技术的知识产权。主要产品包含磷酸铁锂材料及电芯、三元电芯、动力电池组、电池管理系统及储能型电池组。产品广泛应用于纯电动商用车、物流车、乘用车和混合动力车等新能源汽车领域。

国轩高科在全球设有六大研发平台，分别位于安徽合肥、中国上海、美国硅谷、美国克利夫兰、日本筑波和新加坡等地。截至2021 年底公司现有各类研发人员1918 多人，其中硕士以上学历798 人，研发人员数量占企业总数的比例为16.81%。研发总体投入占营业收入比例11.27%。

截至2021 年12 月底，公司累计申请专利5,341 项，其中发明专利2,451 项（含143 项国外专利）；共授权专利3,333项，包含发明专利810 项（其中国外专利65 项）、实用新型专利2,166 项、外观设计专利357 项；软件著作权登记109 项，知识产权覆盖锂电池的全生命周期。其公司专利技术主要涵盖电芯、电芯结构设计、电芯加工工艺及设备、BMS、PACK、测试与评估、拆解与回收以及储能等，知识产权覆盖电池的全产业链，研发技术与专利成果均位于行业领先水平。

公司先后与上汽大通、江淮汽车、奇瑞汽车、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等车企建立了战略合作关系。同时，公司横向扩张跨领域进入轻型电动车、两轮车市场，积极推进与共享平台以及换电平台等品牌客户合作。公司还积极布局电力储能领域，实现电池梯级应用。

（二）国轩高科经营情况及补贴现状

1.国轩高科装机量排名增长较快

国轩高科自2015 年5 月成功上市以来，发展势头强劲，生产规模及动力电池装机量持续性增长，企业综合能力逐步提升，在全球动力电池市场中的份额不断增加。国轩高科作为新能源汽车动力电池的领先供应商，在动力电池市场装机量占有率逐年提升。具体数据如表1 所示。

表1 国轩高科2020 年、2021 年动力电池装机量排名

在2017-2021 年间，国轩高科经营收入在前3 年增速较小，甚至在2019 年减缓的迹象，但随着新能源汽车市场的活跃，公司在2020 年营业收入快速增长，尤其是2021 年达到业绩高峰期，近2 年营业收入同比增长率分别为35.59%及54.02%，具体如图1 所示。

图1 2017-2021年国轩高科经营数据

根据图1 可以看出国轩高科2020 年、2021 年营业收入增长异常突出，原因是2020 年全球各大车企都在加速电动化转型，随着全球新能源汽车销量的持续提升，锂电池需求量持续以较高速度增长。此外，储能电池正处于迅速发展阶段，小型电池、铅酸替代市场潜力巨大，市场机会众多。根据伊维智库数据，2021 年全球锂离子电池总体出货量562.4GWh。其中，动力电池出货量为371.0GWh，储能电池出货量66.3GWh，小型电池出货量125.1GWh，预测2030 年之前，全球锂离子电池出货量的复合增长率会到25.6%，到2030 年总体出货量或将接近5TWh。

2.国轩高科获得政府补贴情况

针对政府对新能源汽车动力电池产业的补贴情况，通过整理国轩高科发布的2017-2021 年年度报告中各年度财务报表披露的获得政府补贴的相关数据，可大致将补贴分为四类，包括与本财政年度折旧资产有关的政府补贴、政府研发补贴、研发补贴和其他补贴。通过补贴类型发现国轩高科在发展中在准确把控政府补贴政策，加强创新研发投入从而得到政府各项政策补贴扶持；另一方面随着公司各地子公司的设立，当地政府给予了较大金额政府补贴及税务补贴。

通过整理数据发现2017-2021 年国轩高科累计获得政府补贴22.62 亿元，其中2019 年5.1 亿元，2021 年5.58 亿元，2020 年以来，全球新能源汽车市场也因为新冠肺炎疫情受到不同程度的影响，随着2020 年下半年新能源市场的复苏及政府产业政策的扶持，政府加大对新能源汽车及动力电池企业的扶持力度，2021 年政府补贴同比增加明显。

四、政府补贴对国轩高科财务指标的影响

（一）政府补贴对国轩高科盈利能力的影响

盈利能力是衡量一家公司是否运转良好的重要指标。盈利能力强的公司能够在激烈的竞争环境中更好地发展。选取几个代表盈利能力的具体财务指标对国轩高科的盈利能力进行分析，进而对比政府补贴在盈利能力指标中的影响。

从国轩高科总资产收益率、净资产收益率及净利润率情况来分析，公司整体盈利能力呈现下降趋势，由于其中的政府补贴在净利润中占比较大，说明企业产品盈利能力有待提升，净利润对政府补贴依赖性较大。

同时为了更加客观的展示政府补贴对企业盈利能力指标的影响，将国轩高科总资产收益率剔除政府补贴后与剔除前的指标进行对比，发现剔除政府补贴后的盈利能力变差。

综上，国轩高科近5 年在获得政府补贴后报表中利润指标得到明显提升，盈利能力好转，充分表明政府补贴对企业盈利能力的巨大支撑作用。

（二）政府补贴对国轩高科成长能力的影响

企业增长能力是指企业随着市场环境的变化而不断增加资产规模、盈利能力和市场份额的能力，它体现了企业未来发展的趋势和速度，同时也反映了企业未来的发展前景。

成长能力指标代表着企业在行业内发展的真正实力，从国轩高科营业收入、净利润与政府补贴情况来看，企业在2017-2021 年的5 年期间中营业收入波动较大，其中2021 年增长最快，收入增速同比增长50%以上，企业发展形势较好，但净利润却呈现下降趋势。

从政府补贴占营业收入比重与占净利润比重来看，2019年政府补贴占营业收入比高达10.3%，占净利润比1054.2%，表明国轩高科营业收入扣除成本后的净利润中含有较多的政府补贴，若扣除补贴金额后国轩高科利润指标呈现负数情况，充分说明国轩高科的发展过程中对政府补贴的依赖性较大，政府补贴支持促进了国轩高科的高速发展。

（三）政府补贴对国轩高科营运能力的影响

营运能力是指公司运用自身资源使得公司良好运营且进一步提高利润的能力，即企业运用其各项资产以赚取利润的能力，一般通过分析企业的存货周转率、应收账款周转率、流动资金周转率、总资金周转率等指标来反映企业的运营情况。这些比率反映了企业对其自身资源管理及运营的效率，企业资产流动性越高，周转速度越快，代表企业偿债能力越强，获利速度越快。

为分析政府补贴对国轩高科营运能力的影响，选择了存货周转率、应收账款周转率、流动资金周转率、总资金周转率四个财务指标进行综合分析。

国轩高科存货周转率2017 年最高，2019 年达最低值，且随着新能源市场在2019 年后需求量增加，存货周转率不断提升；总资金周转率持续在0.22-0.35 之间，显示其资金周转效率并不是很高，原因在于国轩高科总资产规模相对整体营收金额较大。由于2019 年新能源行业处于低迷期，国轩高科的四项指标均处于最低值，随着2020 年后新能源汽车市场不断发展，国轩高科的经营状况逐渐向好。

五、案例总结

（一）政府补贴提高了企业竞争力

政府补贴是政府通过政府手段以直接方式支持行业或企业的一种行为，进一步增加企业的现金流入。国轩高科作为国内产能规模较大的新能源汽车锂离子动力电池生产企业之一，具有一定的代表性，在政府补贴对财务指标影响的研究上也具有一定的代表性。

通过上述财务指标分析表明：政府补贴以现金形式注入企业，对企业的成长能力、盈利能力及运营能力的提升有一定的支撑作用，提升企业竞争力，进一步支持了行业及企业的发展。

（二）政府补贴存在阶段性影响

政府补贴作为对新兴行业起步阶段的支持，是不可控的。对于企业来讲，政府补贴对财务指标的影响是暂时的，如果政府补贴减少，企业的成长能力、盈利能力及营运能力将会出现一些挑战。

通过本文研究发现，受补贴企业在政府补贴剔除后均会对企业的财务指标产生影响，降低企业竞争力，所以企业要想获得长远发展还是需要强化自身发展能力，降低政府补贴对企业的影响。应合理看待政府补贴行为，努力提高自身核心竞争力，才能实现整个行业的可持续发展。

六、结语

面对竞争激烈的新能源汽车市场，动力电池企业作为其中的核心环节，面临的挑战更大，新能源产业在发展中既需要政府的政策支持，也需要企业自身加强科研能力，提高企业自身真正的实力。客观看待政府补贴对整个新能源汽车动力电池企业财务指标的影响，不满足于行业现状，努力提高企业自身的技术实力，提高产品在市场中的竞争优势，才是推进整个行业健康发展的最终动力。