公司薪酬、研发投入与企业绩效研究

祝 远

（青岛华通国有资本运营[集团]有限责任公司，青岛 266000）

一、研究假设

（一）公司薪酬与企业绩效

现代企业经营权与所有权相分离，代理人与企业所有者之间存在利益冲突，导致企业所有者对代理人存在正向激励作用。墨菲（Murphy）和兰伯特（Lambert）等研究认为，公司薪酬与企业绩效存在正相关。我国王新红等学者认为两者存在正相关。因此，本文提出假设①：公司薪酬正向影响企业绩效。

（二）公司薪酬与研发投入

关于薪酬与研发投入的关系，陈露露和薛乔研究发现，高级管理人员薪酬与研发投入存在正相关。高级管理人员薪酬的激励会导致企业增加研发投入偏好。因此，本文提出假设②：公司薪酬正向影响研发投入。

（三）研发投入与企业绩效

格里利谢斯（Griliches）和希塞·斯米什拉（Hiseh Smishra）研究发现，企业绩效会随着研发投入的增加而提升，为企业价值提升做出贡献。我国刘海洋研究发现，两者存在正相关。因此，本文提出假设③：研发投入正向影响企业绩效。

（四）公司薪酬、研发投入与企业绩效

卢锐和常亚波在研究高级管理人员薪酬、研发投入与企业绩效之间的关系时发现，研发投入的强度提升，薪酬与企业绩效之间的敏感度相应提升，研发投入在高级管理人员薪酬与企业绩效之间起到了中介作用。因此，本文提出假设④：研发投入在高级管理人员薪酬与企业绩效之间起到中介作用。

（五）董事长学历年龄、研发投入与企业绩效

在现代的企业管理中，董事长是企业持续发展的关键因素，董事长个人的学历、年龄等关键因素对企业的发展起着调节作用。本文提出假设⑤：董事长年龄在研发投入与企业绩效之间起到调节作用；假设⑥：董事长学历在研发投入与企业绩效之间起到调节作用。

二、样本与变量选择

本研究选择创业板2017—2019年738家上市公司，剔除缺失值后选择378家公司。

其中，董事长背景特征数据来源于企业2017年年报高管信息、choice数据库及百度搜索中公司高管个人信息；公司薪酬、研发投入和企业绩效均来自choice数据库，公司薪酬为2017—2019年数据，研发投入为2018年数据，考虑到研发投入对企业绩效的影响具有滞后性，企业绩效选择2019年样本企业相关数据（表1）。

表1 企业相关数据表

三、描述性统计（表2）

表2 描述性统计表

四、相关分析

各变量之皮尔森相关为中低度相关（表3）。

表3 皮尔森相关度统计表

五、中介效应分析（表4）

表4 中介效应分析统计表

由m4可知，公司薪酬显著正向影响企业绩效（P=0.099），假设①得证；由m2可知，公司薪酬显著正向影响研发投入（P=0.000），假设②得证；由m5可知，研发投入显著正向影响企业绩效（P=0.000），假设③得证；由m4、m2、m5及m6，根据巴伦（Baron）和肯尼（Kenny）理论，中介效应成立，且为完全中介作用，假设④得证。

六、调节效应分析（表5）

由m9，可知董事长学历在研发投入与企业绩效之间的正向调节作用成立，假设⑥成立，调节效应如表5所示；由m13，可知董事长年龄在研发投入与企业绩效之间的调节作用不成立，故假设⑤不成立。

表5 调节效应分析统计表

七、假设检验结果（表6）

表6 假设检验结果表

通过以上分析，可以得到如下启示：第一，要重视公司薪酬对企业绩效的促进作用；第二，适当增加研发投入，从创新研发中要效益，提高企业绩效；第三，企业可以把高学历人才引进到企业中，给予相应的待遇，既支持了研发技术的投入，又能为企业的发展管理带来良好的促进作用。