中小企业IPO财务问题及应对策略探究

雷雳 江西润鹏矿业股份有限公司

所谓的IPO，就是指一家企业首次向社会公众出售公司股份。通常情况下，在上市公司中，会将证监会相应出具的招股书、登记声明中约定的条款作为依据，借助经纪商、做市商等渠道对股份进行销售。一般来说，在完成首次上市以后，这家企业将在证券交易所、报价系统中申请挂牌交易。但在这个过程中需要注意，如果企业现为有限责任公司，则在其进行IPO申请之前，需要首先完成向股份有限公司的企业身份转变。

一、中小企业融资的主要方式

中小企业处于发展中的初期阶段，通常对资金的消耗量较高，在实际开展融资活动中，通常包括债务融资、权益融资以及政策融资等渠道。首先，在债务融资过程中，通常情况下，这种方式在企业成长过程中具有十分广泛的应用，因为企业在成长阶段，对资本的需要是非常迫切的。但是中小企业自身并没有形成较大的规模，自身实力也存在限制，因此想要成功获得融资并不容易，并且这些企业通常不具备较高的抗风险能力，想要借助债务融资渠道，成功获得资金，就需要对固定融资成本、到期还本付息等义务予以承担；在权益融资方面，这种融资方式通常在企业发展初期、成熟期等阶段十分适用，对于中小型企业而言，正处于发展初期阶段，采用这种方式可以不对融入的资金和利息进行偿还，从而针对企业发展初期所需要面临的困难予以有效缓解[1]。但在目前我国针对中小企业所制定的市场机制尚存在诸多漏洞，市场机制与中小企业在实际发展过程中可能会受到一定限制，这就影响中小企业市场机制的完善性，市场机制在中小企业经济管理中的作用也会受到很大影响。在进行权益融资过程中，中小企业需要面临的困境较为明显；再者，就是政策融资方面，随着我国社会中中小企业逐渐增多，也逐渐覆盖了更为广泛的行业和领域，针对中小企业发展，国家形成了高度重视的政策趋势，陆续出台了各种优惠政策，以此来对中小企业发展予以推动，对当前行业良性循环予以有效维持。

二、中小企业IPO发展实际情况

在当前我国资本市场快速发展过程中，众多企业都逐渐涌向进行IPO融资活动，通过这种方式进入到资本市场中。市场环境中逐渐产生了越来越多的上市公司，并且规模也逐渐扩大，其中大部分企业都是借助A股渠道进行上市，现阶段正处于IPO审查阶段的企业也高达一千多家[2]。通常情况下，在经过正常渠道上市以后，就已经可以借助资本市场途径开始融资，从而不断推动企业产业布局方面的提升，另外，还可以借助增资扩股、并购等方式，对企业发展规模予以逐步扩大，在后续发展过程中，保证企业可以发展得更为持续、稳定。借助资本市场的作用，在大部分中小企业发展中，可以利用IPO审查途径这一事项进行相关的融资工作，主要原因在于这种方式具有十分严格的审查程序，其中大部分中小企业在运营过程中，都存在着不同程度的财务问题，从而导致申报失败。

三、中小企业IPO融资存在的财务问题

（一）内部控制薄弱，经营风险增加

从实际情况进行分析，当前在众多中小企业中，并不具备完善的内部控制体系，在内部控制意识方面也明显较弱，由于这种情况存在，这就造成中小企业IPO融资的难度骤升。首先，企业财务结构较弱，在企业刚刚起步阶段，不具备充足的资金，因此较为简单的设置了企业财务结构，针对财务风险体系并没有进行系统的构建，这也在很大程度上限制了企业发展[3]。例如，企业在进行经营管理中，依然沿用传统粗放式管理模式，针对内部管理工作没有详细进行划分，造成没有明确划分财务管理工作，在出现实际问题以后，难以及时予以解决，中小企业财务管理与企业经济建设之间差距越来越明显。同时，在大部分中小企业经营过程中，资金并不充足，并且没有掌握先进的生产工艺，产品自身结构也缺乏多样化，通常较为单一，这种情况下，企业自然难以制定较高的经营管理目标，同时还需要确认与企业财务问题相关的对策，但是各项对策的针对性不够合理，这就影响企业财务问题的处理效果和实际管理效率；其次，就是缺乏较强的内部控制工作，在大部分中小企业实际生产经营过程中，缺乏秩序，并且在内部控制体系方面缺乏科学性、合理性，造成企业并不具备完善的内部控制，在内部财务管理效率、质量等方面也难以提升，这会逐渐加大影响企业对经营风险的控制能力。

（二）企业自身竞争力较弱，缺乏多样化的融资渠道

在当前我国市场经济发展过程中，中小企业数量逐渐增多，但是从整体进行分析，大部分企业都处于起步阶段，没有形成较大的发展规模，在市场中也明显缺乏较强的竞争力。通常在企业初创阶段，企业并不具备可抵押担保物，固定资产也较少，通常只掌握一些专利技术和知识产权。另外，在其中一些中小企业中，应收账款的资金周转率并不高，这也在一定程度上加大了企业的经营管理风险，在企业实际开展经营活动期间，因为缺少足够的资金支持，企业经营风险的预测能力、抵抗能力等难以得到保证。中小企业普遍存在资金长期匮乏现象，造成资金缺口情况发生，仅仅依靠企业自身，是很难对企业资金漏洞进行填补的，但对于中小企业而言，本身并没有形成较大的规模，不具备较高的市场就竞争力，具有较高的投资风险，因此在银行方面，并不倾向于为中小企业审批贷款[4]。

（三）财务管理不健全，信用情况不高

在众多中小企业中，普遍存在的问题之一就是财务管理缺陷，通过分析当前中小企业发展实际情况，其中多数企业在实际开展财务管理工作期间，缺乏规范性的操作。主要原因在于，在一些中小企业中并没有配备相应的财务管理人员，大部分从事财务管理工作的人员，年龄层次都较高，或者一些年轻从业人员都不具备实际的财务管理工作经验。前者虽然在经验上较为丰富，但是所坚持的思想观念较为传统，不能对当前市场发展趋势予以适应，企业财务管理工作成效较差；后者虽然接受的教育较高，但是在实践经验方面明显不足，针对企业在IPO融资过程中所面临的财务风险，难以有效控制。

另外，在大部分中小企业中，不具备良好的信用情况。各大型企业，所形成的良好的社会形象、信用情况都是经过了长期积累的。但对于中小企业而言，自身发展时间较短，并没有形成全面的管理体系，在生产经营经验方面也较少，信用也没有进行积累，因此造成中小企业进行IPO融资的难度较高。举例来讲，财务信用制度存在漏洞，因为没有对赊销政策进行严格构建，并且催收制度力度明显不足，造成难以快速高效进行应收账款周转，导致资金难以及时进行回收，最终形成不能兑现收款或者产生呆账。同时，在众多中小企业中，并没有明确规划财务资金，难以为企业供应充足的流动资金，不能对银行贷款进行及时偿还，企业信用危机也进一步加剧。

（四）缺乏对资本市场的了解

虽然资本市场逐渐形成，但是在其中仍然并不具备相应服务机制，配套体制也没有完全有效构建，资本市场自身作用难以得到发挥。另外，中小企业自身规模较小，治理结构和财务指标等方面也受到限制，在资本市场经验方面也明显不足，在这些企业实际进行IPO融资时，很大概率会受到申请条件方面的限制，在这种情况下，对于中小企业而言，想要通过IPO审查是具有较高难度的。

四、中小企业IPO融资财务风险的应对措施

（一）加强内部控制，降低经营风险

通过分析当前现代企业制度，必须对产权、权责等予以明确，想要维持企业正常经营管理，这是必须要满足的要求，同时也可以保证有效推动中小企业的发展。在当前阶段中小企业生产经营过程中，针对传统经营管理模式必须及时进行转变，对相关管理制度予以建立健全，在企业内部，需要明确划分所有权和经营权的界限，促进企业整体形象的提升，以及实现企业效率的有效提升，实现最大化的利益。

想要让中小企业通过IPO审查，最为关键的一点就是对企业内部控制予以加强。举例来讲，对于拟IPO企业审查而言，内控制度称为一大阻碍，通过分析2018年的一项数据，在IPO未通过的59家企业中，有将近半数的企业都是由于内部相关的原因。将被否决企业原因的统计情况作为依据进行分析，其中最为严重问题包括财务核算规范性、财务规范性等方面问题，相比于企业经营业绩方面明显要更为显著。通过详细分析可以发现，在这一过程中，内部控制问题占据着十分重要的地位。因此，我们需要充分考虑当前企业管理模式和管理情况，从财务控制、组织控制以及人员控制等方面出发，对企业经营管理予以强化，从而逐步实现企业经营风险的有效降低。

（二）规范企业管理，提升企业竞争力

中小企业规模并不大，因为融资渠道等方面的限制，造成存在不在少数的股权结构、关联交易等企业管理问题。因此，需要我们从企业内部入手，针对企业内部管理工作进一步规范。从当前情况分析，中小企业的审查失败率极高，首先是因为IPO审核逐渐加快节奏，并且逐渐具备了更高的否决率，在2018年，我国还存在上市六家失败五家的情况，否决率达到百分之九十；另外，在当前中小企业遭到IPO否决的情况中，还有一个原因就是企业管理问题。大多数企业逐渐对企业管理规范予以明确，但在实际落实中，相应监督管理工作并不完善，很多细节工作并没有切实得到落实，因此，需要在多个方面严格遵循IPO审核标准实施管理，包括创新业务模式、优化股权结构、完善人力资源、项目划分、制度建设等等方面，以此来对中小企业竞争力予以不断提升。

（三）加强企业财务管理，提升企业自身信用

通过详细分析当前中小企业内部发展情况，我们可以发现，需要针对企业财务管理工作予以不断强化，通过这种方式，才能够针对企业目前面临的财务风险进行全方位的分析，并对相应解决措施予以制定，以此来帮助企业自身实力、信用的提升。

首先，需要针对企业内部财务流程和财务指标管理工作进行强化，这其中包括了财务独立性、收入确认、毛利波动、费用和资本性支出、净利润和经营性现金流等方面的财务管理工作；其次，针对参与企业财务管理工作的人员、工作环节等需要进一步予以规范，针对财务管理工作有效性予以保证，另外，通过财务管理工作的分工，科学分配权责；再者，就是充分利用外部政策，相关法律法规结合起来，比如会计、税收以及证券等等，针对企业内部财务管理工作予以进一步规范，促进企业自身规范化运行，最终实现对企业信用管理体系更加有效地构建，以此保证其顺利实施IPO融资活动。

（四）关注资本市场，学习成功案例

在当前众多中小企业中，所共同面临的一个难题就是融资难度较大，在现阶段金融市场中，IPO成功案例也并不少见。因此，在中小企业方面，需要对资本市场予以充分关注，尤其详细分析其中那些成功案例，不断进行总结，并与自身发展状况结合起来，做好差距和问题比照，针对当前企业中存在的财务管理工作漏洞予以填补，以便在实际进行IPO审查过程中，对各种可能发生的问题有效避免[5]。

在当前我国经济发展中，中小企业具有十分重要的地位和作用，例如对当前全社会就业紧张问题的缓解。通过对一些案例的分析，不难发现在IPO融资过程中，最为严重的问题之一就是财务问题，而这一问题必须及时解决，同时可以借助外部政策作为引导，对内部财务管理进行规范，提高财务风险的防范能力，有效避免或降低财务问题的发生，从而更加顺利地开展企业IPO融资审查工作，让企业成功登录资本市场，实现IPO目的。

五、结语

在当前社会经济、金融市场发展迅速的背景下，对各行业、不同规模企业的规范性提出更高的要求，以适应市场经济的发展环境，特别是中小企业的迅猛发展，我们在关注重要行业、重要领域大型企业、上市公司的同时，也不得不重视这些中小企业发展中面临的一些问题，其IPO融资困难就是其中之一，我们需要发现和明确具体存在的问题，通过对IPO案例企业进行认真分析，借鉴其健全有效的财务管理制度体系，做好管理规划，制定符合企业自身的相应措施，以达到降低和解决中小企业在生产经营过程中容易产生的财务风险等财务问题，从而帮助中小企业更加顺利的完成IPO上市工作。