科技金融风险
——基于科技银行视角分析

庞巧利，张炜熙

（天津工业大学 经济学院，天津300387）

科技是第一生产力，金融是现代经济的核心。目前，科技与金融已逐步成为当代经济社会发展的两大动力因素，科技与金融呈现出结合互利的动态关系。加强科技与金融的有效结合，是实现经济发展方式转变的重要保证。科技金融是科技与金融创新的有机结合，而创新就有风险，尤其是科技型企业所从事的创新活动，其具有信息不对称、不确定性等特点，所以相较于传统的金融，科技金融除具有一般金融风险的属性外，其风险会更加复杂化和多样化。科技金融的地位日益提高，科技金融风险问题也难免要被我们特别关注和解决。

一、科技金融概述

科技发展的动力来自于技术的创新，技术创新的过程需要资金的支持，所以良好的金融资本体系能够支持技术创新所需要的大规模融资，从而有利于分散风险，使技术创新往更好的方向发展。科技与金融能够相融合成科技金融，根源在于科技创新与金融资本的高度耦合。

现代科技创新体系的诸方面都渗透着科技金融的内涵，国内学者赵昌文将科技金融做了如下定义：国家科技创新和金融体系的重要组成部分，由促进科技研究与开发、科技成果转化和高新技术产业发展的一系列创新性系统性的金融制度、工具与服务组成。总的来说，笔者认为，科技金融是一个创新的过程，是一种将科学技术与金融资本融合共同创造财富，获取高附加值回报的工具，其本质和外延都是丰富多彩的。

二、科技金融风险概述

金融风险指的是在金融市场中，经济主体在从事金融活动时发生的经济损失的不确定性，它是一种直接发生货币损益的不确定性。依据不同的划分标准可以划分为不同的种类，按金融风险的形态可以划分为如下几种。

（一）信用风险

信用风险指的是交易对方在交易期间因无法偿还债务或者偿还不起债务违约而造成借款人经济损失的不确定性或可能性，信用风险是金融机构比如银行面临的最突出、最普遍的风险问题。

（二）流动性风险

流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，保持资金流动性对于金融机构的正常运行至关重要。若经济主体缺乏流动性，就可能会陷入困境，甚至导致破产或带来其他致命的冲击。

（三）操作风险

操作风险是由于机构内部控制程序、人员制度、操作失误等因素造成的，与机构的管理有很大关系。这其中既包括主观的又包括客观的因素，既可能有技术层面的，又可能有战略战术方面的。

（四）价格风险

价格在交易的过程中发挥着重要的作用，价格的波动必然会带来一定的风险，而利率、汇率等的变动都会影响价格的波动，从而价格风险又包括利率风险和汇率风险。

科技金融的落脚点主要是金融，自然具有金融风险的属性，科技金融的服务对象主要是科技型中小企业，则必然会具有与科技型企业相关的金融风险特性。本文着重从科技银行角度来对其风险进行分析。

三、科技银行风险分析

（一）科技银行面临的风险

科技银行指的是专门为科技型中小企业提供融资服务的银行机构，它的贷款对象主要是那些科技型企业。银行最主要的业务是信用业务，所以信用风险是科技银行面临的最主要风险。银行信贷也是科技型中小企业融资最主要、最常用的方式。造成科技银行面临信用风险的原因主要有：一是科技型中小企业在从事科研创新的过程中，会面临技术水平不到位、人员科研素质不够等问题，这都会引发其盈利水平的不确定性。二是科技型中小企业信息不对称问题还很严重，其财务状况信息不透明、不公开，管理不规范，会导致科技银行很难掌握其经营状况，银行所承担的高风险难得到足够的风险补偿，这就会限制科技银行的持续经营能力。三是科技型企业从事的科技创新过程面临着太多来自不同方面的不确定性，这都会使作为债务人的科技型企业的信用等级较差，从而其偿债能力也会较差，投入其中的资金很容易会遭到损失。

（二）科技银行信用风险的度量

KMV模型是度量信用风险比较常用的模型，利用该模型能够对银行的违约可能性做出预测，度量步骤如下：

阶段1：估计公司资产的价值和公司的资产波动性

根据风险债务定价原理，KMV模型将股东对公司的股权看作是一种期权，企业的资产市值是VA以及资产市值的变动程度为σA，如图1给出了从借款人（企业的股权所有者）角度考虑的贷款偿还问题。假设企业借款OB，期末企业资产的市场价值是OA2，这时，企业会偿还贷款。在贷款期末，企业资产的市场价值越大，股权所有者所持有的企业资产的剩余价值越大。然而，如果企业的资产减少到OB以下，在这里我们假设，减少到OA1，那么企业的股权所有者就会没有偿债能力，这样他们就会将自己的资产转交给银行进行管理。企业股权所有者的损失会有一个最低限额，这个损失最低不会超过OL（OL为股东的原始投入资金）。股权的价值可以用一个看涨期权的价值来表示，利用期权定价公式，则可以得到这样一个表达式：

在这几个式子中，VA表示公司的市场价值，VE表示股权的市场价值，T表示债券的到期日，σA表示资产市场价值的波动变化率，X表示违约边界。

以上式子中主要有两个未知数VA和σA，利用式1和式2就能够求解出这两个未知数。

阶段2：对违约距离（DD）的计算

计算违约距离需要有企业的资产价值、资产波动率和违约点，计算公式为：违约距离

阶段3：确定EDF即违约距离与违约率之间的函数关系

评价企业违约风险的一个度量指标即违约距离，可以用这个指标来对不同企业之间进行比较，可以根据KMV公司大量的历史数据库，求得相应的EDF。

运用以上的KMV模型可以对科技银行的信用风险进行度量，从而有利于金融机构加强对中小型科技企业的监管以及采取下一步预防风险的有效措施。

（三）科技银行信用风险控制途径

识别度量出风险后，就需要找到合适的路径对风险进行监管，对于科技银行的风险控制要采取有别于传统银行的措施：

1.设立专门的机构，制定适合科技银行的经营准则，实行专门针对中小型企业的评估方法、考核评价标准。

2.可以针对不同地区、行业和发展阶段的科技型企业，根据具体情况采取合适的投资组合业务。

3.可以加大政府对中小型科技企业的财政补贴和公共资源的支持力度，以激励企业创新研发。

4.与担保公司进行联合，共同投资科技型企业，企业的信用得到担保公司的保证，有利于共同监管控制风险。

结语

科技金融的服务机构或服务工具还远不止科技银行一种形式，其面临的风险也多种多样，针对不同的风险需要采取不同的防范措施来进行分散和控制。

新经济常态下，发展科技金融工作是一件刻不容缓的事情。抓好科技金融工作，首先要抓好试点工作，营造好的软环境，另外要加大科技金融人才的培养力度。同时，政府应该规范完善相关法律保障机制，建立以政府投入为引导、企业投入为主体、金融借贷为支柱的多元化、多渠道金融支撑体系。

[1]高瞻.科技金融风险——基于商业银行视角的分析[J].经贸实践，2015，（7）：66-67.

[2]洪银兴.科技金融及其培育[J].经济学家，2011，（6）：22-27.

[3]肇启伟，付剑峰，刘洪江.科技金融中的关键问题——中国科技金融2014年会综述[J].管理世界，2015，（3）：164-167.

[4]赵晶晶.基于KMV模型的我国商业银行信用风险度量的适用性研究[D].昆明：云南财经大学，2015.