散户如何防范配股“陷阱”？

随着去年定增新规上路，一度少有公司问津的配股出现升温的趋势。和定增、可转债等再融资方式不同，配股面对的是全体老股东，不管是否参与，股价在配股完成之后都要被除权。由于配股价一般比市价有较大的折让，老股东如果不参与的话，除权之后市值必定缩水；如果参与的话，要么再投入真金白银加码，要么只能抛售部分老股来参与。而“卖老股配新股”的行为，无形当中也增加了抛压，给股价带来下行压力。抛压涌现之后，部分技术派投资者也会卖出股票避险，又进一步加剧了抛售行为。

观察最近半年宣布配股的上市公司，在配股实施前后股价往往出现一波下探，老股东逃权的迹象十分明显。而对老股东造成最大损失的则是华仁药业，今年2月9日实施10配2，当天股价便“一”字板无量跌停，此后又连续6个交易日跌停，9个交易日最大跌幅56%，将去年5月以来的涨幅全部抹去。

除了华仁药业的极端案例之外，近期有配股的公司也大多出现下跌，如天齐锂业、阳谷华泰、象屿股份、新奥股份等，而且下跌时段多集中在配股前一个月。这点和前面分析的老股东抛售股票参加配股有关，逃权效应形成的抛压短期之内需要重点回避，提前卖出股票等待配股实施不失为比较好的选择。

在配股實施之后，逃权效应消失，相关公司的股价走势就出现较大的分化，部分个股结束调整，出现波段上升行情；而有些则走势较弱，反复下挫。其中的原因，除了大盘的系统性风险因素之外，和上市公司的素质也大有关系。

一般来说，如果上市公司基本面较好、估值合理，那么配股前的大跌实际上就是跌出“黄金坑”，反过来给投资者提供较好的低吸机会。而基本面不佳、配股投向不能快速改善公司业绩的，反而会因为承销商拿到价格较低的配股在二级市场上抛售，导致股价持续弱势。因此，对实施配股的公司进行基本面的有效甄别，是避免配股“陷阱”的第一环。

回避配股给股价带来的弱势，投资者可实时刷新相关财经网站的统计密切关注，手中持股是否也有配股即将实施。同时，投资者也可密切追踪实施配股公司中基本面优秀的，利用配股前股价的挖坑动作，在配股实施之后低吸。而较好的参与点是在配股实施之后2～3个交易日，股价缩量止跌，确认抛压结束之后参与。比如和华仁药业同样在2月12日实施配股的阳谷华泰，配股前动态市盈率只有23倍左右，2014年以来公司业绩连年增长，控股股东又以真金白银大规模参与，显然对上市公司配股项目的前景十分看好。配股前股价出现一波调整，配股实施当天低开在前期三重底的支撑位上，最终低开高走止跌企稳。在基本面和技术面的双重共振下，股价在一个多月的时间中上涨了20%左右。