高职金融管理专业内幕交易教学设计

张国强

摘 要：正确理解内幕交易是高职金融管理专业证券类课程的基本要求。本文依据内幕交易的现实背景和教学思路对内幕交易的教学内容进行选取。依据角色设定和教学实施完成教学设计，最后对教学实践进行总结。

关键词：高职；金融管理专业；内幕交易；教学设计

内幕交易是指证券市场上内幕知情人根据内幕消息买卖证券获利或帮助他们获利的行为。内幕交易的存在严重违反证券市场“三公”原则，使证券价格和指数失去了客观性和时效性，降低证券市场资源配置效率，是各国证券法律严格禁止的违法行为。高职金融管理专业学生很大一部分是未来的金融从业人员，加深对内幕交易产生机理和危害的理解是证券类相关课程的重要任务，虽然证券类相关教材对内幕交易都有所陈述，但如何让学生更加深刻地理解还需要在教学设计环节进行创新。

一、内幕交易教学内容选取

教学内容要源于行业实际，同时又要高于行业现实。源于行业实际最好能够具有前瞻性，学生在从业过程中能够面对，高于行业现实要求能够将课题的机理和危害等比较全面的进行展示。下面从内幕交易现实背景和教学思路两个方面确定教学内容。

（一）内幕交易现实背景介绍

证券市场上兼并和重组是一个上市公司股价出现反转的重要契机。兼并和重组在未来中国证券市场上将会不断上演，首先中国经济处于转型升级关键时期，新旧动能转换将会投射到上市公司的经营发展中，能够满足潜在市场需求的企业为了提档升级需要通过兼并重组吸纳更多优质社会资源，而无法将自身产品和服务转化为社会价值的企业也需要通过兼并重组实现产业转移。其次推进企业兼并重组是证券市场配置资源功能发挥的重要体现，当然企业兼并重组还需要证券公司、律师事务所和会计师事务所等服务机构提供主动并购或防御并购的技术或策略。

（二）内幕交易教学思路设计

为了能够让学生更好地了解内幕交易过程。我们将内幕交易教学设定为三个环节，内幕消息发生阶段，筹集资金埋伏阶段，消息落地变现阶段。

在课前，要求学生收集上市公司信息，每位学生收集各不相同的5家上市公司基本情况，同时每位同学分配等额资金，内幕消息发生阶段，每位学生选择一家上市公司与另外一位同学的一家上市公司进行重组并准备重组理由和重组前景等资料，选出若干同学组成重组委员会，收集重组信息，重组委员会成员不能参与证券买卖，不能明示重组信息，但可以对重组信息进行暗示。筹集资金埋伏阶段，普通同学自己选择股票进行投资，或合伙进行投资，重组成功的股票价格上涨10倍，没有重组的股票上涨1倍，消息落地变现阶段，重组委员会对重组进行审核，拒绝一定比例（比如50%）的重组交易，最后每位同学核定自己的投资收益。

二、内幕交易教学设计

为了能够让学生更加深刻地理解内幕交易产生的机理，同时比较真实地呈现证券交易过程，我们在教学过程中对特定角色进行设定，并根据教学实际确定教学流程。

（一）内幕交易角色设定

角色是证券业务的枢纽，我们根据兼并重组业务对重要角色埋设设定。兼并重组能够改变企业发展轨迹，同时兼并重组过程中也能够加剧相应上市公司股票价格的波动幅度，在这个过程中，巨额投资收益预期会吸引大量的兼并重组风险投资者，他们希望通过种种措施获利无风险收益，因此我们设定角色A-并购套利人；兼并重组过程中会涉及到大量产业、法律、金融等知识，为了促进业务，还需要进行创新，在这个领域活跃着大量重组并购业务专家，他们是证券行业的金领，我们把他们设定为B.

兼并重组过程中会产生大量内幕消息，为了获取高额利润，会有大量人员通过获取内幕消息来实现获益，我们设定角色C-内幕交易投机者，为了近距离的获取内幕消息，他们一般会从事证券交易行业，为了规避证券从业人员不能参与证券买卖，他们一般会选择操纵他人账户，或者选择在对开户人隐私严格保护的地区违规开立账户；兼并重组过程需要大量的资金，同时双方资金实力对比也会影响兼并重组的结果，因此以上角色都需要获得较强融资能力组织的支持，证券市場上债券承销机构决策人一般会充当这样的角色，我们称之为D，D为了控制融资成本，一般会涉足垃圾债券，为了获取超额收益，他们一般也会参与内幕交易，甚至会主导内幕交易。

（二）内幕交易教学实施

教学流程要让学生了解内幕交易产生和发展的机理，将内幕交易与其它的证券交易知识联系起来，因此需要遵循由易到难的原则。证券交易是一个开放系统，证券投资是一个风险与收益的博弈过程，因此，教学过程要保持一定的开放性。在教学实践过程中，我们将教学流程分为以下几个阶段，第一阶段，内幕交易认知阶段，认知内幕交易内涵，内幕交易阶段，内幕交易角色划分，我们设定了ABCD四个角色，在讲解过程中，还要分析他们的利益诉求，第二阶段，内幕交易演示阶段，将包括监管者在内的角色进行分配，按小组进行角色扮演，其它同学在贡献兼并重组信息后扮演普通投资者，最终监管者能够获取内幕交易的证据，让每位学生体会自身角色内涵，将角色职责转化为实际行动，第三阶段，内幕交易实操阶段，根据学生对角色的理解，小组讨论角色履责技巧，然后推进内幕交易教学的三个阶段。第四个阶段，以小组为单位，总结内幕交易教学心得体会。

三、内幕交易教学总结

在教学过程中，要对内幕交易违规情形进行列举，并根据实际操作进行丰富，以便让监管者能够有章可循。通过教学活动，让学生理解内幕交易存在的必然性以及在现实操作过程中的困难。

（一）内幕交易存在有其必然性

无论对并购方，还是对被并购方，并购交易对自身都具有极大的不确定性，有时还会出现恶意并购，这对投资者而言处于信息劣势，为了改变自身不利地位，提高投资收益投资者有获取内幕消息的冲动。

（二）内幕交易获利难度日益增加

随着上市公司的信息披露制度日益完善，内幕交易界定和处罚日益明确，信息技术进步使消息从内幕到公开时差缩短，这些使内幕交易获利难度日益增加，许多表现优异的投资人并不依赖内幕消息，推进资本市场生态好转。

参考文献：

[1]任超.美国期货内幕交易执法实践新发展[J].证券市场导报，2018（07）：71-78.

[2]邢会强.内幕交易惩罚性赔偿制度的构造原理与现实选择[J].中国社会科学，2018（04）：89-108+206.