最倒霉的投资者

◎ 崔 鹏

最倒霉的投资者

◎ 崔 鹏

国庆假期之后，我和几个熟人见面，大家聊到了一个话题—— 投资中的倒霉事。我总结了下，投资中最倒霉的人似乎总有一种特性—— 他们并不是那些最容易被诱惑而忽视风险的投资者，而是那些犹豫不决的人。

最倒霉的人的倒霉路线图大概是这样的：

一种投资产品开始被追捧，很多人被诱惑了，他们不管三七二十一地投资了，而犹豫不决的人会停在那里观望。这些观望者不跟风，并不是他们真的看出了那种投资产品有什么问题，而是他们习惯犹豫。然后过了一段时间，那种投资产品的价格更高了，又有一批人投资了它。犹豫的人开始蠢蠢欲动，但还是没有行动。到了第三波，犹豫的人看到那种投资产品的价格还在上涨，终于控制不住自己，开始投资。而结果，在这个时候，泡沫消失了。

我举个现实中的例子吧，比如说中国的房地产价格。在15年前，认为房地产价格会下跌的人大概占到投资者的50 %，而15年后，大概所有的普通投资者都认为中国的房地产价格上涨就像太阳每天从东边升起来一样。

很多投资者可能没有注意到一个问题，在中国房地产价格一直上升的 15年里，中国一直处于货币增发状态，逐渐地，发行的货币开始更多地用于购买资产，比如房地产。但是在2017年，经济决策层去杠杆意图明显的前提下，房地产价格上涨还会是一种常态吗？如果一个犹豫不决的投资者经过很多年的观察，开始以房地产价格上涨为规律来进行投资，那很可能是很危险的。其中最不靠谱的资产配置是，变卖掉其他资产，把所有的钱投资到比较昂贵的房地产中，而且每个月负担相对较大的按揭贷款。

这些人可能预期在适当的时候卖掉升值的房地产来填补自己紧张的流动资金，但这么做可能让你成为我们上面所说的最倒霉的投资者。紧张的流动资金很可能让投资者的生活幸福度大大下降，同时又让投资者因为可能出现的房地产价格下跌而痛苦不已。（摘自《第一财经周刊》2017年第41期 图/刘哲）