英国《金融时报》2015年3月18日中国经济的“非常态”

对于中国经济来说，产出增长率这几年连续降速已是不争现象，特别自2012年以来，GDP增长率连续在7.5%左右徘徊。2015年，中国政府预设的增长率目标仅为7%左右。从目前大多数专业人士和中国政府智囊的言论来看，这个7%的增长率是不得不接受的现实。根据他们的判断，中国经济已经告别了高速增长的阶段，进入了一个中低速增长的“非常态”。

中国的经济增长越来越倚重高速的信用创造。因此，要想实现7%的增长目标，必然涉及进一步提高信贷在国民收入中所占的比例。自2008年以来，中国的债务与国内生产总值（GDP）之比已近乎翻番，债务水平升高的同时GDP增长却在降低。日益升高的债务水平，加上房地产及几个重要行业的产能过剩，再加上越来越大的通缩压力，对金融稳定和经济稳定都构成了威胁。

中国政府决定进行债务管理并保持7%的增长率，其实是别无选择之下的无奈之举。这两个目标相互矛盾。在理想的世界中，政府会下定决心，通过抑制金融业和地方政府来缩减债务规模，接受较低的增长率及其带来的影响，同时加快改革以建立新的增长模式。但在现实里，政治斗争会使这个问题被搁置起来，尽管能搁置的时间已变得越来越短。