宏观经济政策因时而动

文/邓聿文

“两会”已经结束。从《政府工作报告》来看，今年经济工作的主线是如何在经济发展、调整结构和管理好通胀预期之间找到一个平衡点，这无疑涉及怎样处理去年大规模刺激政策的退出问题。对此，从温总理在会后举行的记者会上相关表述中，可以窥视到今年宏观经济政策的走向。简言之，就是因时而动，时进则进，时退则退，动静不失其时。

之所以强调今年宏观经济政策的走向会是因时而动，动静不失其时，原因当然在于今年经济形势的复杂性。正如温总理在答记者问时所指出的，从外部经济体来看，虽然世界经济出现整体复苏的趋势，但一些主要经济体失业率居高不下，一些国家主权债务危机还在暴露，大宗商品和主要货币的汇率不稳定，由于通胀的预期而使一些国家在政策的选择上产生困扰，这些都有可能使经济复苏的形势出现反复，甚至二次探底。

从中国内部的经济局势来看，复杂主要表现在以下四个方面：一是经济虽然出现了企稳回升，但许多企业的经营状况还没有根本好转，主要靠政策在支撑。二是去年实施的四万亿经济刺激计划，加剧了经济结构和发展方式本已存在的扭曲和失衡。三是适度宽松的货币政策所引发的流动性过剩，在导致楼市和股市等资产价格飞涨的同时，也引致通胀预期。不久前公布的2月CPI涨幅达到2.7%，尽管这有春节的因素，但它离3%这一多数学者公认的通胀指数非常接近，可以说通胀预期已经很明显地摆在国人面前。四是还面临着人民币升值的巨大压力。

问题还在于，上述四个方面并不是单个发生作用，而是相互支撑强化；国际因素和国内因素也互相传递。这无疑为政策的抉择增加了许多难度。如果宏观调控的力度、节奏和重点把握不好，有可能使经济回升向好的形势发生震荡，导致中国经济增速在短暂恢复甚至两位数飙升后再次下滑。这就要求我们在处理经济发展、结构调整和管理好通胀预期之间，保持适当的谨慎和灵活。

复苏的经济形势要求我们在处理经济发展、结构调整和管理好通胀预期之间，保持适当的谨慎和灵活

上述诸关系中，有两点需要特别强调，即如何来认识结构调整的问题和通胀预期的问题。对中国来说，结构问题并不是一个新问题，但是，中国的结构问题不只是产业结构问题，而是一个包括地区差异、城乡差异和贫富差异等在内的总体性结构问题。所以，调整经济结构不仅仅指产业结构的调整。从这个意义上说，结构调整其实就是发展方式的再造。这一问题已经不能再拖。当然，由于在过去发展中形成的利益刚性，要调整结构和转变发展方式也不是一朝一夕能完成的，这要求短期经济刺激政策的退出必须和长期的调整结构相结合，否则，僵硬的退出将导致中国经济再次放缓前进的脚步。

同样，通胀预期问题也决不能轻视。如何管理好通胀，一般是后危机时期宏观经济的主要难题。本轮通胀预期的形成，最根本的原因是宽松的宏观经济政策。预期具有自我强化、自我实现的特点。如果放任通胀预期强化，社会公众将据此调整经济行为，迟早会变成现实的通胀。而从经济史来看，历次危机之后大都经历资产被稀释、物价上涨的阶段。尤其在中国，通胀问题不仅是一个经济问题，还是个政治问题，通胀处理不好，足以影响社会稳定。所以，温总理才会说，这是一个让他非常感到担心的问题。

有鉴于此，温总理在答记者问时提出了三点处理意见：即货币政策要保持货币流动性的合理充裕和利率的合理水平，同时要管好通胀预期；高度重视农业，千方百计使农业有一个好收成；保持宏观政策的连性和稳定性，同时根据形势的变化增强政策的针对性和灵活性，把握好政策的方向、力度和效果。这三个方面清晰地勾画出今年宏观经济政策的走向，即因时而动，时进则进，时退则退，动静不失其时。这一点尤其重要，它保证了国家政策的可预期性。至于具体的政策动静时点把握，则是一个技术判断的问题。当然，为了判断准确，需要我们随时观察中国和全球经济的变化。